הנפקה
מהי הנפקה?
הנפקה היא פעולה של חברה לצורך גיוס הון המתבצעת בעזרת מספר דרכים שונות.
ההנפקה יכולה להיות בדרך של גיוס הון ממשקיעים פרטיים, זאת אומרת מגופים מוסדיים כגון בית השקעות, או מהציבור ואז על החברה המעונינת בהנפקה לבצע זאת דרך הבורסה לניירות ערך.
בכדי את פעולת ההנפקה נעזרת חברה בשירותי חתם.
מהו תפקיד החתם בתהליך הנפקה?
החתם משמש כמתווך בין החברה המנפיקה לבין מקורות המימון השונים אשר מספקים ממומחיותם בשוק ההון.
החתם מסייע לחברה המנפיקה בכל תהליכי ההנפקה כגון קביעת מחיר ההנפקה, בחירת הנכס הפיננסי שיונפק (מניות, איגרות חוב), ניהול מסע השיווק והמכרז מול המשקיעים המוסדיים, והכנת תשקיפים והפצתם למשקיעים.
אחד הפעולות המשמעותיות ביותר שמבצע חתם הוא התחייבותו לרכוש את ניירות הערך שלא נרכשו בעת ההנפקה ובכך החברה מבטיחה כי גיוס ההון המיועד יצליח.
סוגי הנפקה מקובלים:
ישנם שני סוגי הנפקה מקובלים, כמצוין לעיל, והם הנפקה פרטית והנפקה ציבורית.
הנפקה פרטית היא למשקיעים מוסדיים בלבד כמו קופות גמל, חברות ביטוח, קרנות פנסיה וכו'.
ההנפקה שתבוצע תכלול בדרך כלל אגרות חוב מדורגות (מדורגות בהתאם לרמות הסיכון כפי שנקבעו על ידי חברות הדירוג השונות), כאשר ניירות הערך שהונפקו אינן נרשמות למסחר כך שאין באפשרותו של הציבור לסחור בהם לאחר ההנפקה.
הנפקה ציבורית היא הנפקה של ניירות ערך מסוגים שונים כגון מניות, אגרות חוב, אופציות למניות ולאגרות חוב וכו'.
ניירות ערך אלו נרשמים למסחר בבורסה לניירות ערך לאחר הנפקתם ובהם רשאי הציבור לסחור.
מדוע כדאי לבצע הנפקה?
ביצוע של הנפקת ניירות ערך הינו תהליך שהוא כדאי לחברה המבצעת ראשית כל מכיוון שזה מאפשר לחברה לגייס סכומי כסף בהיקפים משמעותיים.
לפיכך הנפקת מניות לציבור מגדילה את הונה העצמי של החברה ומשפרת את מבנה ההון שלה באופן שבו יתאפשר לה לקבל תנאי אשראי בנקאי בתנאים משופרים.
בנוסף, הנפקה של אגרות חוב תאפשר לחברה גיוס הון בעלויות שהן אף יותר נמוכות מקבלת אשראי בנקאי ולעתים אף ללא צורך בהעמדת בטחונות לבעלי אגרות החוב. מעבר ליתרונות הכלכליים גרידא ישנם יתרונות אשר אינם כלכליים אך מוסיפים לשווייה של החברה.
לדוגמה, מניותיה של חברה ציבורית נסחרים בבורסה לניירות ערך דבר המאפשר למחזיק בהם לממשן במהירות יחסית ובכל זמן שירצה ואף באפשרותו להחליט אם לממש חלק מהמניות.
בנוסף, חברה ציבורית (כזו שהונפקה לכלל הציבור) צוברת מוניטין ויוקרה ביחס לחברה פרטית עקב חשיפת הדוחות הכספיים השוטפים ואירועים שונים בחברה וכך משפרת את מצבה התדמיתי בעיני ספקים, לקוחות וכו'.
יתרון אחרון הוא שחברה אשר מניותיה נסחרות בבורסה, קל יותר לנהל לגביה משא ומתן על מיזוג או רכישה כיוון שהתנהלות החברה שקופה וחשופה לציבור. נוסף על זאת, לחברה יש שווי שוק אובייקטיבי הנקבע על ידי כוחות השוק החופשי ולכן שווייה אינו מועד למניפולציות כאלו ואחרות.
מהן היתרונות של השתתפות בהנפקה?
ישם מספר יתרונות הגורמים לכך כי יהיה זה כדאי להשתתף במכרז לציבור לשם קניית מניות, כלומר הנפקה.
לרוב, החתמים קובעים שער נמוך מהמחיר אותו הם מעריכים וזאת בכדי שלא ייאלצו לרכוש את המניות שיוותרו וגם אם ייאלצו לעשות זאת יעשו זאת במחיר שקבעו.
בנוסף, בהנפקה ניתן לרכוש את המניות במחיר אחיד כאשר רכישה במהלך המסחר הרגיל תגרום לעליית המחיר ובסופו של יום קנייה של אותה כמות במחיר גבוה יותר.
לבסוף, יכול והערכת החתם לשווייה של החברה שונה מהותית מהערכתו של המשקיע ולכן המשקיע יחליט כי השקעה שכזו כדאית עקב תמחור בחסר של מחיר המניה.
* האמור לעיל לא בא במקום ייעוץ משפטי. ההסתמכות על המידע באחריות המשתמש בלבד!
