אתר הפורומים המשפטיים יש לך שאלה משפטית? קבל תשובה מעורך דין

חובת פרסום תשקיף - חריג 35 ניצעים

  • גיוס משקיעים
    שלומי | 15/02/2024 10:02

    אני בעלים של חברה שמשקיעה בנדל"ן בחו"ל. התחלתי לעבוד עם הכסף שלי ובשלב מסויים גם קיבלתי השקעות מחברים וקרובי משפחה. לאחרונה נתקלתי במספר הזדמנויות מעניינות ואני רוצה לגייס כסף ממשקיעים נוספים. הבנתי שאסור לעבור כמות של 35 משקיעים. האם פיצול המשקיעים בין מספר חברות עוקף את המגבלה הזו?

    שלומי

    האמור לעיל לא בא במקום ייעוץ משפטי ולא מהווה לו תחליף. ההסתמכות על המידע באחריות המשתמש בלבד!
    מסך מלא השב

    • חובת פרסום תשקיף - חריג 35 ניצעים
      עו"ד יהונתן ינאי | 15/02/2024 11:00

      שלום רב,

      העניין מוסדר באמצעות חלק ג' לחוק ניירות ערך, תשכ"ח – 1968 ובפרט בסעיפים 15 ו-15א לחוק. מיקומו של סעיף זה בתחילת החוק ושני רק להוראות כינון רשות ניירות ערך והפעלתה מעיד על חשיבותן של הוראות אלו.

      הוראות אלה קובעות את הכלל – אין להציע הצעות השקעה לציבור ללא פרסום תשקיף. לצד כלל זה נקבעו חריגים לכלל ביחס למקרים בהם מותר להציע ניירות ערך ללא תשקיף, כאשר אחד מחריגים אלה הוא החריג ביחס למגבלת 35 הניצעים.

      ראשית, חשוב להבין כי מניין 35 המשקיעים - ניצעים נאמד ביחס לכל הקצאה של ניירות ערך (אינו מוגבל למניות בלבד) שבכוונת מנפיק (החברה אשר מגייסת את הכספים) להציע לניצעים מהציבור.

      שנית, ראוי לציין שמניין הניצעים לצרכי חריג זה הוא לא ביחס לכמות הניצעים שיענה להצעת החברה וירכוש ניירות ערך מהחברה, אלא לכמות הניצעים שמותר לחברה להציע להם לרכוש ניירות ערך, כאשר במהות שאלה זו נבחנת ביחס לסוג המידע שהוצג לאותם משקיעים פוטנציאליים.
      ככלל, המגבלה חלה על כמות משקיעים שהחברה הציגה להם הצעת השקעה הכוללת נתונים כספיים אודות החברה ו/או תחזיות ביחס לאלו, פרטי הצעה מפורטת לרכישת ניירות ערך שהחברה תקצה ובכלל זאת מחיר ניירות ערך ו/או ריבית שתשולם לגביהם ו/או נתוני תשואת עבר או תשואה חזויה ביחס להשקעה בניירות ערך.

      חריגים נוספים לחובת פרסום תשקיף ניתן למצוא במסלולי גיוס כגון מימון המונים באמצעות רכז הצעה (ע"א שבמסגרת הקמפיין על החברה להציג מעין תשקיף).

      שלישית, חשוב לציין שמאחר שהחוק מכיר בסוג משקיעים מסויים כמשקיעים מקצועיים, אשר הרשות רואה בהם מקצועיים דיו לצורך ביצוע החלטת השקעה ללא עיון בתשקיף, הצעה למשקיעים מסוגים אלו (המנויים בתוספת הראשונה לחוק ניירות ערך) אינה באה במניין 35 הניצעים לצרכי המגבלה שנקבעה בחריג – לכלל שאין להציע ניירות ערך לציבור ללא תשקיף.

      לגופה של שאלה, פיצול מלאכותי של כמות הניצעים בין מספר חברות קשורות אשר ישקיעו יחדיו באותו מיזם אינו מהווה מסלול עוקף לחובה לפרסם תשקיף ועשוי להוות הפרה של הוראות חוק ניירות ערך.
      בחינת הפרת החובה שלא להציע ניירות ערך מבלי לפרסם תשקיף נעשית על פי המהות ולא על פי רישום טכני במהותו של מספר תאגידים על מנת "להרוויח" הקצאה נוספת של ניצעים.

      עקיפת החובה לפרסם תשקיף עשויה להוביל לחקירה פלילית נגד המציע ונושאי משרה המכהנים בו או להליכי אכיפה מנהליים. רף הקנסות הכספיים המוטלים (ככל שלא מוטל עונש חמור יותר) הינו גבוה מאוד והעיצום הכספי המוטל על חברה שהפרה את חובת פרסום תשקיף עשוי לעמוד על מיליוני ש"ח לצד עיצומים ברף של מאות אלפי ש"ח לנושאי משרה. יצויין כי פעולת הפיצול כשלעצמה עשויה להיתפס כתחכום מצד המפר ולהוביל להחמרת הענישה.

      ניתן לעיין ולהתרשם ממקרי עבר אשר ועדת האכיפה המנהלית של רשות ניירות ערך (גוף בעל סמכויות שיפוטיות הדן ומכריע בהליכי אכיפה מנהליים) דנה בהן באתר הרשות, כאן.

      מוצע לשקול קביעת רף מינימלי להשקעה בסכום אשר יאפשר לך לגייס את הסכום הרצוי מבלי לעבור את כמות הניצעים המותרת. ניתן גם לשקול ערוצי גיוס חלופיים כגון מימון המונים. בכל מקרה עליך לקבל ייעוץ ספציפי כיצד לבצע את גיוס המשקיעים מבלי להפר את הוראות החוק.

      יודגש כי דיני ניירות הערך הינם רחבים ואין המידע המפורט לעיל מהווה מידע שלם. לא ניתן לפעול על בסיס המידע המפורט לעיל ומומלץ כי תפנה לקבלת ייעוץ במישרין.


      בברכה,
      יהונתן ינאי, עו"ד 
      מנהל פורום דיני חברות ופורום בתי משפט

      הארבעה 28, תל אביב (מגדלי הארבעה), מגדל צפוני קומה 13
      טלפון: 03-6956688 ; מייל: info@yanay-law.co.il

      האמור לעיל לא בא במקום ייעוץ משפטי ולא מהווה לו תחליף. ההסתמכות על המידע באחריות המשתמש בלבד!
      מסך מלא השב

קבל עכשיו ייעוץ משפטי אישי
     

לייעוץ ראשוני טלפוני חייג: 077-9973868
ליעוץ אישי עם עו"ד
 
 
 
הודעות אחרונות
  • פורום ביטוח לאומי 23/06/2024 | 13:52 קצבת נכות כללית שלום רב,ככלל על מנת שקצבת הנכות כללית לא תיפגע עלייך לחזור למדינת ישראל לאחר 90 ימים רצופים בהם ה...
  • פורום הוצאה לפועל 23/06/2024 | 09:17 עיקול כספים במידה וקיים עיקול על חשבון עוש ואני עומדת לקבל סכום כספי גדול יותר ממה שנדרש על פי החוב (הרבה יות...
  • פורום דיני עבודה 23/06/2024 | 08:38 תודה לתגובתך שלום רעות,מה קורה עם עובד שחולה "רק" שלושה שבועות?מה עושים עם עובד שהחל עבודתו במהלך של החודש?הרכ...
  • פורום עורכי דין 22/06/2024 | 19:39 שכר טרחה עורך דין בפניה לקרן פנסיה... שלום,מה שכר טרחה מקסימלי שעורך דין יכול לגבות עבור ייצוג בפניה לקרן פנסיה עבור קבלת קצבת גמלה ומע...
  • פורום דיני תעבורה 22/06/2024 | 19:38 אשם תורם לשוטר ולחוק יחד או בנפרד לעו"ד שלום רב - שבוע טובמתוקף איזה חוק ניתן סמכות לשוטר / שוטר תנועהלסמן לנהג לעצור בצד בכל מקום ...
כניסה לפורומים המשפטיים
© כל הזכויות שמורות לעו"ד אדי סוברי, אתר הפורומים המשפטיים.
סקייטק